央行逆回购密集到期 降准时点临近
董云峰
此前两周,央行通过连续逆回购舒缓了资金面“旱情”;然而,随着这些短期逆回购操作的密集到期,给公开市场造成了新的重压。在上周的降息过后,市场仍预期降准为时不远。
昨日,央行连续第三周在公开市场进行逆回购操作,交易量500亿元,期限7天,中标利率3.30%,较上周四下行了50个基点。在公开市场操作历史上,连续三周逆回购实属罕见,彰显了央行维持资金面宽松的意图。
本周公开市场将迎来110亿元央票到期,以及570亿元正回购到期,同时共有逆回购到期1680亿元,则公开市场到期回笼1000亿元。在此次逆回购操作过后,本周距净投放仍相差至少500亿元资金缺口。
不仅如此,央行在上周二实施的1050亿元14天逆回购、上周四实施的400亿元14天逆回购将在下周到期,而昨日的500亿元7天逆回购亦将于下周二到期,如此算来,则下周累计高达1950亿元逆回购到期。
除了天量逆回购的密集到期,由于外汇占款流入的持续低迷与财政存款的季节性回升,加上商业银行补缴准备金与现金分红影响,近期资金面仍面临重重挑战。
“这么多的到期规模,除非再次动用逆回购,否则很难使资金面不出现紧张。”一位商业银行资金部研究员表示,短期资金面可能难以大幅放松,预计本周资金利率可能出现一定的震荡调整,公开市场料继续通过逆回购实现净投放。
兴业证券固定收益部研究员戈开元认为,虽然近期央行不断实施逆回购,以缓和银行间市场资金偏紧的局面,但待逆回购到期,将再次对银行间市场资金面产生冲击。因此,一旦逆回购到期,不再滚动,央行继续降准的概率就较大。
在招商银行金融市场部分析师刘俊郁看来,降息并不代表降准的节奏会降低,外汇占款等外部流动性长期疲软难以单靠公开市场予以支撑,降息难以取代降准的效果,预计7~8 月份依然有一次降准的可能性。
统计局周一公布数据显示,6月CPI同比增速大幅降至2.2%,其他各项数据亦维持低位。分析称,经济继续下行与通胀大幅回落,均有利于货币政策的继续宽松。
上周公开市场到期量为370亿元,央行通过逆回购共释放流动性1880亿元,当周实现净投放量2250亿元,为连续第五周净投放。
从货币市场表现来看,目前资金利率已经调整至相对宽松的状态。截至昨日收盘,上海银行间同业拆放利率继续全线回落,其中隔夜利率跌1.60个基点至2.3277%,7天利率跌3.00个基点至3.3142%;在银行间债券市场,昨日隔夜回购利率跌1.5个基点至2.339%,7天回购利率跌2.7个基点至3.335%。
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